收2亿房屋征收补偿款！金枫酒业去年净利才三百余万，业绩欠佳困于地方

　　3月7日，金枫酒业发布公告称，根据黄浦区人民政府2021年11月18日作出的《房屋征收决定》，公司位于黄浦区四川中路470号房屋被纳入黄浦区外滩源二期（企事业单位）旧城区改造项目征收范围。公司已与房屋征收单位、房屋征收实施单位签订补偿协议。

　　金枫酒业表示，根据协议约定，公司于2023年1月5日办理了该房屋灭失手续。2023年3月6日，公司收到全部征收补偿款约2亿元。至此，公司与房屋征收单位、房屋征收实施单位签署的补偿协议已全部履行完毕。

　　2亿的补偿款对金枫酒业而言算一笔数额巨大的“飞来横财”，因为其去年净利才数百万元。

　　1月31日，金枫酒业发布2022年度业绩预告。预计实现归属于上市公司股东的净利润370万元-500万元，与上年同期相比扭亏为盈。扣除非经常性损益后的净利润在-400万元至-270万元之间。按此计算，金枫酒业收到全部征收补偿款2亿元为2022年净利润的40-54倍。

　　实际上，近年来金枫酒业业绩一直欠佳，在三家黄酒上市公司中处在垫底位置。截至发稿，金枫酒业报7.30/股，总市值为48.84亿元。

　　金枫酒业业绩欠佳，曾收监管警示函

　　上海金枫酒业股份有限公司是光明食品（集团）旗下黄酒企业，金枫酒业于1992年在上海证券交易所上市。而目前A股上市的黄酒生产企业也很少，目前只有三家：古越龙山、会稽山以及金枫酒业。

　　从市场份额上看， 2021年，古越龙山黄酒业务营收达12.64亿元，占比全国黄酒行业市场规模的9.39%；其次为会稽山，市场份额占比为8.14%；金枫酒业市场份额占比最少，只有4.42%。

　　金枫酒业的营业收入在三者中也是最低的。

　　2020年和2021年，金枫酒业实现营业收入分别为6.08亿元和6.49亿元；同期古越龙山和会稽山的营业收入均超10亿元。

　　2022年前三季度，金枫酒业实现营收4.16亿元，而古越龙山和会稽山的总营收分别为11.21亿元和8.15亿元。虽然金枫酒业三季度营收同比微增0.62%，但净利润亏损1701.45万元，较去年1284.58万的净利润亏损缺口有所扩大。

　　综合近年数据，2017年至2021年，金枫酒业分别实现归母净利润0.55亿元、-0.69亿元、0.29亿元、0.12亿元和-0.13亿元，盈利能力疲软。

　　金枫酒业营收几乎停止增长，账面存货余额却不断上升，最近5年更是保持在7亿之上，超出同期营收。

　　不仅如此，金枫酒业的经销商数量迅速减少。半年报显示，2022年上半年该公司新增经销商24家，退出经销商168家，报告期末共有经销商870家，较上年度末减少144家。

　　业绩不佳之下，雪上加霜的是，金枫酒业因信息披露违规收监管层警示函。

　　2022年9月7日，金枫酒业发布公告称，公司于9月6日收到上海证监局警示函。

　　警示函内容显示，金枫酒业于2022年1月27日计提存货跌价准备394.38万元，占最近一个会计年度（2020年度）经审计归属于上市公司股东的净利润的32.22%。但公司未通过临时公告及时履行信息披露义务，直至4月2日在2021年年度报告中才披露了相关信息。

　　对此，金枫酒业方面表示，高度重视警示函中提出的问题，公司及相关人员会认真吸取教训，切实加强对《上市公司信息披露管理办法》等法律法规及规范性文件的学习，不断提高公司规范运作水平及信息披露质量，杜绝此类事件的再次发生。

　　金枫酒业走不出上海？黄酒规模已成困局

　　此前，有投资者在投资者互动平台提问：“石库门”、“金色年华”、“和”、“金枫”、“侬好”、“惠泉”、“锡山”、“白塔”等。公司旗下这么多系列黄酒，除了石库门 、和酒，其它在电商平台都找不到。京东自营想买都买不到，建议与电商平台深度合作。不能只指望江浙沪地区用户来消费呀！目前疫情防控放开，公众也越来越认知到健康饮食的重要性。几千年的文化底蕴黄酒的价值也必将会被公众所认知认可！千万不要认为“酒香不怕巷子深”也是需要适当引导培养消费者！

　　金枫酒业只回应了关于电商渠道的问题：惠泉产品请至天猫惠泉旗舰店购买，其它品牌可到淘宝网搜索金枫酒业企业店购买。另外部分线下款产品线上不售卖。京东自营只售卖石库门和和酒品牌产品。

　　其实，投资者的焦虑这也一定程度上道出了金枫酒业甚至黄酒行业目前困境。

　　金枫酒业是上海地区黄酒领域的佼佼者，2018年末，在上海商超渠道中市场占有率达50%，位居第一。但问题是，金枫酒业只能围着“上海画圈”，品牌影响力有限，产品竞争力同样如是。因此也有很多消费者感慨：出了江浙沪，几乎就看不到金枫酒。

　　金枫酒业也在财报中表示，黄酒主要消费市场集中于长三角地区，市场规模有限，且受近些年白酒消费热及疫情的影响，黄酒市场发展缓慢。同时，公司市场全国化推进艰难，存量市场竞争加剧，业绩面临下滑风险。黄酒消费市场具有明显区域性特点，主要黄酒企业全国化市场布局缓慢，江浙沪地区竞争加剧，市场份额出现了“零和竞争”此消彼长的态势。

　　金枫酒业表示，将坚持以黄酒为基础，构建多酒种发展平台。公司以黄酒产业为核心，以上海市场为根基，加大并购力度，以资本经营拉动产业经营，突破现有市场格局，构建上海、江苏、浙江跨区域布局；加快新业务培育和新渠道开拓，开发料酒新产品和自有品牌葡萄酒业务，建立电商新渠道，推动企业创新发展。

　　可以看出，金枫酒业依然固守着江浙沪地区，反观竞品，古越龙山则在加速全国化进程。近年来，通过消费者教育营造黄酒消费氛围，古越龙山加大省外渠道铺设，周边非传统区域逐渐取得突破。2021年国内江浙沪以外地区实现销售收入5.2亿元，占比34.7%，同比提升2.9个百分点。

　　金枫酒业的困局也反应了黄酒行业的不振，整个黄酒行业规模一直没有突破200亿，并从2017年开始逐渐萎缩。

　　“现在黄酒已经沦为一个小众酒品了，一方面是销售区域过于狭窄，基本集中在江浙沪地区；另一方面，黄酒不具备社交属性和礼品属性，所以黄酒的整体消费量并不大；第三点，黄酒品类的溢价能力不强，产品利润相对于其他酒品偏低，导致整个品类发展空间狭窄。”酒类分析师蔡学飞表示。

　　公开资料显示，黄酒产业2021年全国规上企业销售收入127.17亿元，同比下降5.24%；利润16.74亿元，同比下降0.97%。而在2021年，口子窖全年净利为17.27亿元，营收规模位列20家白酒上市公司第9位，从数据可以看出，全国规模以上黄酒企业总利润仅为一家白酒中部企业的利润水平。

　　金枫酒业能否在行业收缩下改变颓势，酒业内参将持续关注。